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LO ESENCIAL
La Reserva Federal de Estados Unidos decidió mantener estable la tasa de fondos federales entre 3. 50 y 3.75 por ciento, pero lo más relevante fue la actualización de su escenario macroeconómico. El Comité Federal de Mercado Abierto revisó al alza el pronóstico de inflación para 2026 a 2.7 por ciento, mientras que el crecimiento del PIB se ajustó marginalmente a 2.4 por ciento.
En la conferencia de prensa, Jerome Powell dejó más preguntas que respuestas. La gráfica de puntos reveló que 14 de 19 participantes anticipan uno o cero recortes durante todo el año. Tras el anuncio, los mercados dejaron de esperar movimientos en la tasa para el resto de 2026.
Las expectativas de inflación de corto plazo han subido por el alza en precios del petróleo, originada en disrupciones en Medio Oriente. Estudios estiman que el choque energético podría impactar la inflación en aproximadamente 60 puntos base, llevándola a un rango de 3.3 a 3.5 por ciento.
CONTEXTO
El dilema de la autoridad monetaria estadounidense es estructural: sus dos mandatos van en direcciones opuestas. El mercado laboral, con desempleo proyectado en 4.4 por ciento, no exige reducción de tasas. La inflación, sin embargo, permanece por encima del objetivo y ahora recibe presión adicional por vía energética.
En México, la inflación general fue de 4.02 por ciento en febrero y el componente subyacente alcanzó 4.52 por ciento. Acumula 19 lecturas consecutivas por encima de 4 por ciento, una tendencia que no ha cedido pese a los 300 puntos base de recortes en los últimos 14 meses.
La disminución observada en diciembre a 3.69 por ciento respondió al componente no subyacente, no a una convergencia genuina del componente estructural. El descenso fue real, pero construido sobre bases temporales.
EN PERSPECTIVA
Nuevos factores de riesgo complican el panorama que el banco central trazó para 2026. El petróleo por encima de 100 dólares presiona precios de energía, transporte y alimentos. La incertidumbre sobre la renegociación del T-MEC añade volatilidad cambiaria. Los ajustes fiscales de enero aún no muestran si generarán distorsiones de segundo orden.
La tasa real en México se ubica en 3.02 puntos porcentuales, nivel que el propio organismo reconoce como neutral, no restrictivo. Recortar desde esa posición, con inflación subyacente persistentemente elevada y un entorno externo volátil, implica riesgos que la institución debería ponderar con rigor.
Etiquetas: Banxico, Reserva Federal, inflación, tasas de interés, política monetaria, economía mexicana, petróleo, T-MEC
