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La deuda de México cayó a 49.2 % del PIB en mayo de 2025, una reducción leve respecto al 51.3 % registrado al cierre de 2024, según la Secretaría de Hacienda. La baja de 0.1 % en términos reales se atribuye principalmente a la apreciación del peso frente al dólar.
Esta mejora no es resultado de disciplina fiscal profunda sino del fortalecimiento cambiario. El peso ganó 6.7 % frente al dólar entre diciembre de 2024 y mayo de 2025, depreciando el valor de la deuda externa al convertirse a pesos.
Del total de pasivos, 83.4 % corresponde a deuda interna y apenas 16.6 % es deuda externa. Además, casi 80 % del portafolio está contratado a tasa fija y con vencimientos de largo plazo, lo que reduce vulnerabilidades ante incrementos de tasas internas.
Hacienda destaca que el perfil financiero mejorado ha sostenido la confianza de inversionistas y favorecido la demanda en nuevas emisiones de deuda. Asimismo, la prima de riesgo CDS a cinco años cayó 21 puntos base hasta 120 pb, y el índice EMBI+ disminuyó 37 pb hasta 209 pb.
En lo que va del año las autoridades ejecutaron operaciones por 6 094 millones de dólares: se intercambiaron bonos por 2 501 millones, reduciendo en 15 % la deuda externa con vencimientos entre 2027 y 2031, y se recompraron bonos internacionales por 3 593 millones para cubrir el 85 % de las amortizaciones de 2026.
A pesar del descenso, la reducción de deuda no puede celebrarse como un triunfo de la estrategia fiscal. La poca ambición en reformas estructurales y el contexto de austeridad impuesta deja al país vulnerable si el tipo de cambio pierde impulso. El gobierno de Sheinbaum debe demostrar que este respiro no quede en un espejismo temporal.
