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Los resultados de Nvidia volvieron a sacudir a los mercados y, de paso, a reforzar la narrativa que el gobierno estadounidense ha impulsado: la IA ya no es únicamente una revolución tecnológica, sino un activo geopolítico y financiero de primer orden. Sin embargo, detrás del entusiasmo de Wall Street también persisten señales de alerta sobre la concentración extrema del sector y las relaciones cruzadas entre las grandes tecnológicas, un fenómeno que alimenta dudas sobre una posible burbuja.
La compañía dirigida por Jensen Huang reportó ganancias por 31,910 millones de dólares entre agosto y octubre, un salto de 65% respecto al año previo. Sus ventas alcanzaron los 57,000 millones, un incremento del 62%. Son números extraordinarios, incluso para Nvidia, y superan ampliamente las estimaciones más optimistas. Las acciones avanzaron casi 3% en la sesión y otro 4.5% después del cierre, reflejando la confianza —o el vértigo— de los inversores ante su crecimiento desbordado.
Huang presume una demanda “excepcionalmente fuerte” de chips para entrenamiento e inferencia y afirma que la IA ha entrado en un “círculo virtuoso”. No obstante, este círculo está sostenido por un reducido grupo de gigantes: Microsoft, Amazon, Meta y Alphabet, responsables del grueso del gasto global en IA. De acuerdo con Bloomberg, estas empresas aumentarán su inversión combinada 34% en los próximos meses, hasta los 440,000 millones de dólares. En otras palabras: el crecimiento de Nvidia depende de un puñado de actores que también dependen de ella.
El contexto confirma esta interdependencia. Nvidia invierte miles de millones en OpenAI, colabora con Microsoft —con quien acaba de anunciar un proyecto conjunto con Anthropic por 10,000 millones— y mantiene vínculos comerciales con Tesla y su filial xAI. A su vez, Anthropic comprará 30,000 millones en capacidad de cómputo de Azure. El sector opera con relaciones circulares que alimentan la expansión, pero que preocupan por su opacidad y por su carácter casi endogámico.
A pesar de la euforia, hay indicadores que justifican cautela. Palantir presentó resultados débiles; Oracle perdió 30% de su valor desde octubre debido a dudas sobre su apuesta por la IA; y la propia Nvidia venía de una caída de 12% tras alcanzar los cinco billones de dólares de capitalización. Que una sola compañía represente ya el 8% del S&P 500 subraya su peso “sistémico”: cualquier tropiezo contagiaría a fondos de pensiones, ahorros familiares y portafolios institucionales.
Sin embargo, los resultados de Nvidia tranquilizan —por ahora— a quienes temen una burbuja. La demanda sigue superando a la oferta, TSMC reporta un ritmo de pedidos “mejor de lo previsto”, y fondos internacionales como Brookfield están planeando levantar más de 100,000 millones de dólares para proyectos de IA. El flujo global de capital apunta a que el sector todavía no alcanza su punto de saturación.
Aun así, el crecimiento explosivo plantea preguntas de fondo: ¿hasta qué punto estas inversiones se sostienen por fundamentos reales y no por una carrera por no quedarse atrás? ¿Qué riesgos implican las relaciones cruzadas de un puñado de empresas que dominan toda la cadena de valor? La presentación de Nvidia despeja temores inmediatos, pero también confirma que el ascenso de la IA está en manos de una élite tecnológica cuya influencia —económica, financiera y política— no deja de expandirse.
