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LO ESENCIAL
El subgobernador del Banco de México, Jonathan Heath, dejó en claro que no habrá nuevos recortes a la tasa de interés mientras la inflación en el sector servicios no muestre una reducción sostenida. La advertencia pone freno a las expectativas de un ciclo expansivo de política monetaria, a pesar de que la inflación general ya roza el 3%.
En una entrevista con analistas de Banorte, Heath calificó el nivel actual de inflación como un fenómeno temporal. Explicó que la cifra de 3.12% registrada en julio estuvo impulsada principalmente por el componente no subyacente, que incluye productos de precios volátiles como energéticos y agrícolas.
El verdadero problema, según el funcionario, reside en el componente subyacente, que marca la trayectoria de precios en el mediano y largo plazo. Este indicador se mantiene cercano al 4%, lejos de la meta del banco central. Dentro de esta categoría, el sector servicios es el que más preocupa por su vínculo con factores internos como los salarios.
CONTEXTO
Los incrementos más pronunciados en servicios se concentran en alimentos preparados —fondas, taquerías y loncherías—, así como en vivienda y educación. Todos estos rubros se mantienen por arriba de sus niveles históricos, lo que dificulta una desinflación completa.
Heath fue explícito sobre las condiciones para flexibilizar la política monetaria: la inflación debe llegar al 3% y sostenerse a mediados de 2027, pero con un componente subyacente genuinamente reducido. De lo contrario, afirmó, no se puede seguir bajando tasas como se discutió en la última reunión de la junta de gobierno.
EN PERSPECTIVA
Otra señal de alerta para el subgobernador son las expectativas del mercado. Los analistas proyectan una inflación cercana al 4% para el cierre de 2026 y sin cambios significativos para 2027. Esta brecha revela, en palabras de Heath, que el banco central no ha logrado la credibilidad necesaria para que los agentes económicos confíen en la convergión al 3%.
Sobre la política monetaria de Estados Unidos, Heath consideró que si el tipo de cambio se mantiene alrededor de 17 pesos por dólar, la Reserva Federal podría aumentar sus tasas sin generar presiones sobre la economía mexicana.
Etiquetas: Banxico, inflación, Jonathan Heath, política monetaria, economía mexicana, tasa de interés, Nacional · Economía cotidiana
