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LO ESENCIAL
El Banco de México sorprendió a los mercados financieros en marzo al recortar su tasa de referencia en 25 puntos base, hasta ubicarla en 6. 75%. La decisión se tomó en un entorno marcado por presiones inflacionarias persistentes, bajo crecimiento económico y elevada volatilidad global.
Antes del anuncio, el consenso del mercado anticipaba que la institución mantendría sin cambios la tasa o adoptaría una postura más cautelosa. La inflación anual se mantenía por encima del objetivo de 3% y el internacional seguía dominado por alzas en los precios de la energía, tensiones geopolíticas y el endurecimiento monetario en algunas economías avanzadas.
A pesar de estos factores, la Junta de Gobierno optó por profundizar el ciclo de recortes que inició en 2024. La medida reavivó el debate sobre si el banco central está relajando la política monetaria antes de lo aconsejable.
CONTEXTO
Los Certificados de la Tesorería de la Federación constituyen uno de los principales canales de transmisión de la política monetaria. Su rendimiento refleja el costo del dinero en el corto plazo y sirve como referencia para
La trayectoria de estos instrumentos en los últimos años ilustra los cambios en el entorno económico. En 2020, la tasa se redujo a mínimos cercanos a 4% ante la crisis de la pandemia. Entre 2022 y 2023, el ciclo agresivo de alzas llevó la tasa hasta 11.25%. Para 2025, con la desaceleración inflacionaria, el promedio ya se ubicaba cerca de 7%.
EN PERSPECTIVA
Uno de los cuestionamientos centrales gira en torno a la llamada tasa neutral, aquella que ni estimula ni frena la economía. Según estimaciones del propio banco central, la tasa neutral real se ubica entre 1.7% y 3.3%. Con una inflación anual de 4.63%, esto implicaría una tasa nominal cercana a 7.13%.
La tasa actual de 6.75% sugiere que la política monetaria ya se encuentra en terreno ligeramente expansivo, un punto que preocupa a algunos analistas. Cuando la tasa nominal queda por debajo de la neutral, la política se considera expansiva; cuando está por arriba, restrictiva.
Etiquetas: Banxico, tasa de interés, política monetaria, inflación, economía mexicana, CETES, Nacional · Economía cotidiana
